鼓励带薪年休假与小长假连休生意社大宗商品周内（3月10日至3月14日），通胀预期降温，宏观数据转好，图利资金推升黄金、白银期价双双上涨。大宗商品价钱上涨为主。股指期货板块、基础金属板块领涨，航运板块收跌。

　　就邦内期货商场全部来看，能源化工板块，燃油周上涨0.45%、原油上涨1.81%；玄色系板块，铁矿石周上涨2.58%、焦煤上涨0.46%；基础金属板块，碳酸锂周下跌0.76%、沪镍上涨3.17%、沪锌上涨0.75%、沪铜上涨2.72%；农产物板块，棕榈油周上涨0.15%、豆粕上涨0.55%、生猪上涨3.20%。航运板块，集运欧线%。

　　本周股指期货全线上涨，盘面接续分裂，与前期差别的是，大盘股本周发扬优于小盘股。整个外现出凹凸切换的派头。全部来看上证50主力合约上涨2.44%，沪深300主力合约上涨1.75%，中证500主力合约周上涨1.73%，中证1000主力合约上涨1.70%。

　　东证期货王培丞阐述指出，本周环球股市延续跌势，中邦股市仍发扬较强。但从全部行业看，则浮现显着的凹凸切换。如食物饮料、煤炭等板块跑赢商场，而电子、通讯、传媒等行业则发扬日常。正在暂时场所处，商场心思曾经由AI驱动渐渐转向合心宏观。一方面邦内正在消费和民生规模浮现较众新增变更，如内蒙古呼和浩特市发放生育补贴激发商场对消费板块的预期回升。另一方面，美股下跌带来的环球资金再均衡仍再接续。

　　华泰期货咨询员汪雅航外现，近期特朗普政府经常加码对欧洲、加拿大等地域的合税战略，且有推广趋向，美股一口气调动，A股保护强势上涨。金融数据基础相符预期，后续要合心邦内经济筑底的时点。

　　南华期货王梦颖外现，一方面从期指目标来看，今日期指基差、持仓量PCR均显着上涨，显示商场心思有所好转，另一方面，央行夸大择机降准降息，世界各地生育补贴战略或将落地，以及下周一邦新办消息宣告会预告先容提振消费相合景况，降低了商场对利好战略的预期。

　　预测后市，王培丞以为暂时股指期货存正在必然危急。他指出，2月份金融数据出炉，发扬出显着的政府债融资维持社融的形象，除政府债除外的股债内素性融资需求仍然低迷。信贷方面，企业中长贷和住户中长贷均发扬日常。地产回暖并未能有用正在住户中长贷上有所反映。邦内的修复斜率和暂时股市心思之间存正在预期差。

　　邦联期货王娜以为中邦邦民银行开释的“择机降准降息”战略预期，叠加金融囚禁总局对消费金融的策略陈设及邦务院即将召开的提振消费专题集会，合伙组成了活动性宽松与需求侧改正的双重战略组合拳。通过消费场景革新与信用扩张道途为经济苏醒注入新动能，加强了商场对二季度基础面修复的设思空间，使得股指整个下方具有显着强维持。

　　汪雅航以为，邦内战略定调主动，叠加科技叙事无间加强，股指价钱中枢希望抬升。

　　王梦颖估计后市股指震撼偏强。但同时，她夸大应合心潜正在危急，若周一邦新办消息宣告会上释出的提振消费战略不足预期，加上合税带来的外围扰动，股指或存正在回调不妨。

　　本周comex黄金一度打破3000美元/盎司，最高触及3017.10美元/盎司。截至3月14日，伦敦金收2984.48美元/盎司，comex黄金收2993.30美元/盎司。

　　清华大学王茅以为黄金价钱打破新高由众重成分所合伙饱动。一是特朗普对中邦、欧洲、印度、越南等开端加征合税，对邻近的加拿大、墨西哥也不手软。这加剧了寰宇经济的动荡担心，资金避险心思升温，各邦央行纷纷进一步增持黄金，饱动了黄金价钱的大涨。二是美邦政府正正在探讨延期兑付美邦债务。特朗普团队正正在探讨延缓兑付美邦债务。美债的兑现危急促成了美元相对黄金贬值。

　　商场阐述以为来自于美邦的降息预期也饱动了黄金的价钱上涨。美邦劳工统计局周四宣告叙述，因为供职本钱消浸，美邦批发通胀2月份陷入阻塞。别的，周三揭晓的消费者价钱指数低于预期。以上动静均激发了美联储不妨正在不久的异日下调利率的预期。

　　别的，金价续革新高压制了黄金的消费，后续应旁观来自于印度和中邦的黄金消费品的影响。来自印度的动静，为刺激消费，印度经销商本周的黄金售价比官方价钱低了每盎司39美元，抵达近8个月来最高程度。因为金价屡革新高，需求受到压制，印度2月份黄金进口量估争论上年同期消浸85%，抵达20年来同期的最低程度。

　　预测后市，寰宇黄金协会阐述以为，时机本钱低浸、金价屡革新高、股市回落和投资者对滞胀的忧虑是饱动北美地域黄金ETF流入的枢纽成分。黄金ETF期权的到期激发豪爽基金完毕流入，注解投资者对黄金仍持进一步看涨立场。

　　中邦银河证券研报外现，黄金价钱上涨的三个厉重中期逻辑：美联储降息下的环球黄金ETF基金增持黄金、地缘冲突影响下的央行购金、美邦债务题目激发的信用贬值对冲交往仍将接续演绎，饱动金价上涨。而目前A股黄金板块估值处于近些年低位，金价创下新高希望激发A股黄金股的估值修复。

　　德邦研报指出，从永远来看，黄金价钱希望正在美元领域扩张等成分的启发下陆续晋升；从短期来看，美联储降息预期的陆续晋升以及近期CPI等数据的短期刺激希望让金价解散震撼重回上行趋向，黄金及相干个股摆设时机希望慢慢露出。

　　2025年2月社会融资领域存量为417.29万亿元，同比伸长8.2%。广义钱银(M2)余额320.52万亿元，同比伸长7%。狭义钱银(M1)余额109.44万亿元，同比伸长0.1%。流畅中钱银(M0)余额13.28万亿元，同比伸长9.7%。前两个月净投放现金4562亿元。

　　“M1同比回落厉重源于住户活期存款走弱，而非企业活动度亏空，这或显示住户资产摆设正转向权力商场。”申万宏源首席经济学家赵伟指出，2月新口径M1同比增速微降0.3个百分点至0.1%，而原口径M1同比增速回升3.2个百分点至-2.5%。差别主因正在于住户活期存款同比增速消浸5.1个百分点至4.6%。连合1-2月住户信贷偏“弱”的数据发扬，或反应资金正流向近期回暖的证券商场。赵伟接着从住户端和企业端伸开阐述。

　　从住户端启程，信贷数据印证居俗例险偏好仍然留意，杠杆规避志愿显着。1-2月住户短贷同比少增1898亿，中长贷同比少增1449亿，凸显住户对欠债确当心。该趋向既延续了2024年下半年边际消费目标下行轨迹，也与2月重心CPI回落酿成印证，注解住户决心修复仍需岁月。

　　企业端同样露出当心立场，1-2月中长贷合计同比少增6000亿元，PPI陆续屈曲限制投资志愿。假使1月单月企业中长贷外现高增态势，但2月数据印证该趋向难认为继。PPI陆续处于屈曲区间压缩企业赢余空间，叠加外部不确定性，企业血本开支维系寓目模样。

　　预测异日，赵伟以为2月社融增速已获财务融资放量维持，住户资产组织调动展现主动信号。但化债资金到位滞后（2月财务存款同比众增16374亿）与信贷需求疲软显示苏醒基本尚担心稳。尤其主动的财务战略或将有用突破暂时预期偏弱的轮回体例。跟着加大支付强度、加快支付进度的财务战略加快落地，估计社融将维系稳中有升，财务资金直达实体希望改正微观主外示金流，进而饱动信贷企稳。

　　中信证券外现正在决议层提振内需战略的饱动下，财务资金拨付希望启发配套项目融资需求改正，同时伴跟着节后企业开复工陆续饱动，估计3月信贷景况较2月将有所改正。

　　东方金诚首席宏观阐述师王青以为，跟着化债程序陆续饱动落地，政府债券发行对社会融资领域伸长酿成了要紧维持。同时，较低的债券融资本钱荧惑企业更众通过债券商场融资，也饱动社融领域陆续较速伸长。

　　为鼎力提振消费，全方位推广邦内需求，以增收减负晋升消费技能，以高质地提供缔造有用需求，以优化消费境遇巩固消费志愿，针对性治理限制消费的非常抵触题目。新华社北京3月16日电不日，中共核心办公厅、邦务院办公厅印发《提振消费专项步履计划》，并发出合照，请求各地域各部分连合本质用心贯彻落实。

　　步履计划昭彰，鼓吹工资性收入合理伸长，拓宽物业性收入渠道；优化“一老一小”供职提供，推广体裁旅逛消费，饱动冰雪消费，发达入境消费；加大消费品以旧换新助助力度，更好知足住房消费需求，延迟汽车消费链条。

　　正在保证安息息假权力方面，步履计划昭彰，厉苛落实带薪年息假轨制。荧惑带薪年息假与小长假连息，完毕弹性错峰息假。依法保证劳动者安息息假权力，不得违法延伸劳动者管事功夫。荧惑有条款的地方连合本质探求修立中小学年龄假。

　　咨询创立育儿补贴轨制，推广学龄人丁净流入城镇的教训资源提供，适应降低退息职员基础养老金……步履计划聚焦人民合切的医疗、养老托育等题目加大战略助助力度，裁汰人民后顾之忧。

　　别的，据邦新办网站动静，邦务院消息办公室将于2025年3月17日（礼拜一）下昼3时实行消息宣告会，请邦度发达改进委副主任李春临和财务部、人力资源社会保证部、商务部、中邦邦民银行、商场囚禁总局相合掌握人先容提振消费相合景况，并答记者问。

　　原油：供需层面，2月OPEC方面依然维系厉苛减产体例，但OPEC增产集会邻近对油价空间仍有压制。宏观方面美邦CPI数据低于预期，但分项注解，去通胀历程未具备较好陆续性，存正在为“救市”调动的不妨，短期内进一步宽松预期将依赖鲍威尔自己的后相以及非农数据，通胀数据难以发生进一步的宽松驱动。油价受众方政事预期压制单边价钱难现大幅反弹，短期政策以逢低短众正套为主，中期政策单边寓目恭候空点浮现。（五矿期货）

　　铁矿石：供应方面，本期铁矿石环球发运量稍有回落，45港铁矿石到港量环比小幅伸长。需求方面，本期五大材外需环比有所上升，随同本钱维持有所松动，钢厂利润尚可，本期铁水产量环比微增。库存方面，45港铁矿总库存环比微降，延续去库趋向，总库存开端填补。整个来看，目前钢厂利润尚可，且钢厂仍有提产空间，加之阶段性补库，铁矿石希望酿成一段功夫的去库，维持矿价宽幅震撼运转。但受到后期成材提供端调控战略调动的影响，铁矿石中永远需求预测偏弱。（华泰期货）

　　沪铅：供应端看，原生铅冶炼厂前期分娩规复提产，下周电解铅供应或陆续填补。再生铅供应难以大幅伸长，以至不妨裁汰。整个供应受原生铅增产和再生铅受限的双重影响，变更存正在不确定性。需求端看，目前铅锭采购主动性欠佳，若下逛行业如汽车资产产销仍保护近况，未浮现显着好转，对铅的需求难以明显晋升。从暂时数据和商场景况看，需求改正的力度和机会难以切实预估。本钱端启程，铅精矿加工费消浸，对铅价酿成必然维持。本钱对铅价的维持用意也会相应变更。下周沪铅商场大要率接续延续震撼走势。（瑞达期货）

　　豆粕：目前豆粕现货价钱接续高位回落，豆粕期货M2505合约价钱触底回升，收盘价眼前受阻5日均线，全天走势偏强，技能形状上看，5日、20日均线酿成死叉，短期来看，正在现货高位回落气氛下，豆粕期货价钱反弹力度或削弱，后市或盘绕5日均线博弈。（邦金期货）

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