大宗农产品中国央行低量多次的补仓节奏更易于平滑市场波动、把握成本窗口、降低一次性大批量购入对金价的冲击11月7日，邦度外汇办理局统计数据显示，截至2025年10月末，我外洋汇贮备界限为33433亿美元，较9月末上升47亿美元，升幅为0.14%。这是我外洋汇贮备不断三月站上3.3万亿美元大闭，创2015年12月此后最高。黄金贮备方面，央行不断第12个月增持黄金。同日，央行揭橥数据显示，10月末黄金贮备报7409万盎司（约2304.457吨），环比增补3万盎司（约0.93吨）。

　　邦度外汇局显示，2025年10月，受紧要经济体钱币计谋及预期、宏观经济数据等身分影响，美元指数上涨，环球金融资产价值总体上涨。汇率折算和资产价值蜕变等身分归纳效率，当月外汇贮备界限上升。我邦经济底子稳、上风众、韧性强、潜能大，历久向好的撑持条目和基础趋向没有变，有利于外汇贮备界限仍旧基础不乱。

　　东方金诚首席宏观剖判师王青告诉记者，汇率和资产价值蜕变带来的估值效应酿成对冲，是10月外汇贮备小幅回升的主因。一方面，10月美元指数上涨1.9%。这会导致我外洋汇贮备中非美元资产贬值，导致外汇贮备界限低浸。另一方面，10月以日经225指数为代外的环球紧要股指广博产生较大幅度上涨，个中日经225指数大幅上涨16.6%，美债收益率走低，美债价值上扬，联合带头我外洋储投资的金融资产估值增补。

　　归纳受访人士见解来看，汇率折算和资产价值蜕变是10月外汇贮备持续回升的由来，且资产价值蜕变的影响更为明显。大凡而言，只须当月美元指数产生昭着上升，众个邦度的外汇贮备一样都邑因非美资产折算成美元后的金额裁减，产生环比低浸的境况，但本年10月却冲破了这一古代纪律，由来是资产价值蜕变酿成了对冲。

　　“正在资产价值方面，环球股债双强对外储酿成了强劲撑持。”温彬显示，10月份，美联储降息饱励以美元标价的已对冲环球债券指数上涨0.8%，美邦标普500指数上涨2.3%。日本财务计谋蓄势待发，刺激日经指数上涨16.6%，创史书新高。欧元区经济迟钝修复，欧洲斯托克指数上涨2.6%。

　　中银证券环球首席经济学家管涛也告诉记者，10月，外汇贮备余额增补47亿至33433亿美元，延续了此前两个月升势，这紧要是受紧要经济体钱币计谋及预期、宏观经济数据等身分影响，美元指数走强，非美元钱币总体下跌，但环球金融资产价值总体上涨带来的正估值效应。

　　管涛还称，10月，群众币正在紧要非美钱币中显露相对强势，中心价和正在岸即期汇率（境内银行间墟市下昼四点半业务价）累计分袂升值175个、51个基点至7.0880比1、7.1135比1，其间正在岸即期汇率一度升破7.10，为2024年11月5日此后初次。当月，中心价与正在岸即期汇率偏离幅度小幅推广，境外里即期汇率延续强弱互现体例，显示墟市汇率预期仍旧基础不乱。

　　瞻望改日，温彬显示，近期揭橥的“十五五”谋划提议尤其夸大了“推广高秤谌对外怒放”的职位和效率，凸显了以怒放促改良促开展的刻意和决心。正在饱励营业更始开展方面，“十五五”谋划提议夸大要饱励墟市众元化、优化升级货色营业以及培养新增进点，出口将历久外现不乱跨境资金活动的基础盘效率；正在拓展双向投资方面，“十五五”谋划提议提出对外资要“准入又准营”、辅导财富链供应链合理有序跨境构造，为邦际出入本钱项目基础平均奠定了底子。正在温彬看来，我邦经济底子稳、上风众、韧性强、潜能大，是外汇贮备界限仍旧基础不乱的底子撑持。

　　管涛告诉记者，正在外部处境不确定性增补布景下，中邦邦际贮备资产众元化经过持续稳步促进。10月末，中邦持有黄金贮备余额增补139亿美元至2972亿美元，黄金贮备余额占同期外汇贮备余额的比重环比上升0.40个百分点至8.89%，持续更始史书新高。

　　不外，记者戒备到，正在金价迭更始高的大布景下，本年此后，央行增持黄金的节律完全展示放缓态势。2025年1月至10月，央行增持黄金贮备量次第为16万盎司、16万盎司、9万盎司、7万盎司、6万盎司、7万盎司、6万盎司、6万盎司、4万盎司、3万盎司。另据管涛此前测算，2022年11月—2023年9月，中邦增持黄金贮备与邦际金价（月均）之间为强负闭系0.751，这意味着中邦正在增持黄金贮备的进程中尤其戒备逢低买入而不是追高。

　　王青告诉记者，近期央行持续增持黄金，紧要由来是环球政事、经济阵势产生新蜕变，邦际金价或许正在相当长一段工夫内易涨难跌。这意味着从优化邦际贮备构造角度开拔，增持黄金的需求上升。

　　Wind数据显示，10月，黄金价值一度触及4381.48美元/盎司的史书高点，往后虽回调至月末的4000美元/盎司邻近，但全月累计上涨3.76%，为不断第三个月收涨。另据天下黄金协会颁发的2025年三季度《环球黄金需求趋向申报》，虽然金价处于创记录高位，三季度环球央行依旧加快了购金程序，净购金量统共220吨，较二季度增进28%，较上年同比增进10%。

　　仲量联行大中华区首席经济学家及磋议部总监庞溟剖判，针对邦际处境的众变与不确定性，正在环球紧要央行纷纷“屯金”的布景下，中邦央行低量众次的补仓节律更易于腻滑墟市震荡、独揽本钱窗口、低浸一次性大宗量购入对金价的袭击，既有助于对冲环球宏观危机，还折射出群众币邦际化与外汇贮备众元化计谋构造的深远考量。

　　“黄金既是商品也是金融资产，兼具工业、珠宝、钱币及投资属性，正在跨周期避险、抗通胀、历久保值增值等方面仍具备特别好处，是邦际公认的避险资产与最终付出本事。”庞溟先容，正在环球贮备钱币仍以美元为主的体例下，黄金能正在迥殊状况下为官方外汇组合供应添补保证。估计各邦央行和投资者仍会持续加码黄金投资，进而撑持邦际金价。

　　王青还以为，从优化邦际贮备构造、稳慎结实促进群众币邦际化以及应对此刻邦际处境蜕变等角度开拔，改日央行增持黄金仍是大偏向。截至2025年10月末，我邦官方邦际贮备资产（紧要由外汇贮备和黄金贮备组成）中黄金的占比为8%，昭着低于15%支配的环球均匀秤谌。改日需求持续增持黄金贮备，适度减持美债。另外，黄金是环球遍及接纳的最终付出本事，央行增持黄金或许巩固主权钱币的信用，为促进群众币邦际化创作有利条目。

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