大宗商品周期[3] 第一财经. 签单与扩产进入活跃期尽量上逛正在涨价，下逛正在爆单，但代价战硝烟仍正在漫溢，全豹行业陷入团体亏空。若是上逛涨价只是让中逛更亏，那这不是苏醒，是新的舍弃赛。

　　迩来5个月，碳酸锂代价忽然反弹50%，一共人都正在问：锂电物业的新周期事实来了没有？

　　上逛疯涨，下逛亏空，代价涨上去，利润却没回来，这是真苏醒依然伪反弹？每片面的意睹都不相同。但可能确定的是，碳酸锂涨价并不代外锂电新周期已来，或者意味着下一轮更残酷的逐鹿拉开序幕。

　　面临这轮上涨，正在11月刚竣事的2025宇宙动力电池大会上，宁德时间董事长曾毓群扔出如许一个疑义：“（事实）谁正在给谁打工？”

　　锂电上逛原料自7月往后的“团体涨价潮”，使得现正在每临蓐一块电池，原料本钱比半年前众了近两成。加上储能和动力电池的代价战还正在一连，纵使像宁德时间如许的电池龙头，也深深感染到了本钱上涨的压力。

　　这些墟市音信开释出来后，碳酸锂代价急忙成了草木惊心。11月20日，碳酸锂期货主力合约盘中最高触及10.22万元/吨，创2024年6月往后新高。

　　但紧接着就迎来了大跌。21日，碳酸锂期货代价大幅下跌9%至91020元/吨，回吐了此前4日涨幅。

　　11月24日碳酸锂延续弱势行情，截至收盘，碳酸锂主力下方探低90000.0元，收于90480.0元/吨，跌幅达2.88%。

　　忽涨忽跌的碳酸锂，只可意味着本来谁人旧周期正正在竣事。但真正的拐点不是代价涨了，而是质料端和下逛储能、整车端的盈余修复和生态平衡。

　　锂举动电池的主旨原料，也被给予了“白色石油”的名号，成为各邦竞相篡夺的策略资源。美邦正在2025年11月宣告的《2025年要害矿产清单》中，囊括了锂等60种要害矿产；欧盟于2024年3月通过的《要害原质料法案》，纳入了锂等34种要害矿物；我邦正在《宇宙矿产资源筹划（2016—2020年）》中，也将锂等24种矿产列为策略性矿产。

　　从物业链看，锂电的上逛是锂矿、锂盐，中逛是质料、电池，下逛是新能源汽车和储能。正在供需干系、计谋境遇、逐鹿形式、本领改进等影响下，锂电行业正经过一场亘古未有的“冰火两重天”。

　　2016年前，邦内碳酸锂代价历久踟蹰正在4万元/吨支配。随后，经过了2016-2017年的急迅上涨、2018-2020年的振荡下行，2021年后强势回升，从年头的5万元/吨一同暴涨至2022年11月的60万元/吨，涨幅超出10倍，创下史书最高点。之后，碳酸锂代价连续走低。

　　进入2025年，碳酸锂代价先是一同下行至6月的不到6万元/吨，然后一日千里到9万元/吨以上，5个月涨幅超50%，实行了“惊天大逆转”。

　　碳酸锂代价的上涨，也鼓动了六氟磷酸锂（电解液主旨因素）代价的上行，从7月亏欠5万元/吨的低点，拉升至15万元/吨，涨幅达200%。

　　11月18日，中邦化学与物理电源行业协会主办了《磷酸铁锂质料行业本钱磋议》研讨会，成为继8月中邦有色金属工业协会锂业分会《闭于锂行业壮健发达的倡导书》宣告后，锂电“反内卷”行业自律的“又一枪”。

　　遵循中邦汽车动力电池物业改进同盟的数据，2025年1-10月，邦内动力电池装车量578GWh，同比增进42.4%。此中三元电池装车量107.7GWh，占总装车量18.6%，同比降低3.0%；磷酸铁锂电池装车量470.2GWh，占总装车量81.3%，累计同比增进59.7%，“二八形式”造成。

　　储能电池是磷酸铁锂质料的另一主要使用界限。随同可再生能源渗出率的渐渐晋升和大型数据核心的加快摆设，环球储能墟市迎来发作式增进，“一芯难求”情景再现。遵循鑫椤资讯统计，2025年1-9月环球储能电池出货428GWh，同比增进90.7%。

　　正在动力电池和储能电池墟市的协同鼓动下，磷酸铁锂质料需求激增，头部企业产能拉满、订单排至来岁。遵循鑫椤资讯统计，2025年1-9月环球磷酸铁锂产量266.16万吨，同比增进63.5%，占锂电池正极质料总产量的74%。

　　遵循中邦化学与物理电源行业协会，磷酸铁锂行业相连亏空超36个月，盈余企业占比仅16.7%，远低于三元正极、负极等其他锂电主旨质料，6家上市企业均匀资产欠债率高达67.8%。

　　一是供需失衡，产能行使率低位运转。2024年邦内磷酸铁锂正极质料产能贴近470万吨，现实产量仅230余万吨，产能行使率约50%。高工产研锂电磋议所（GGII）估计，2025年磷酸铁锂产能行使率希望超出70%，2027年希望超75%，但还是不太高。

　　必要指出的是，磷酸铁锂供需面对的是构造性抵触：一方面，头部企业满产满销，二三线企业产能行使率较低；另一方面，三代以上高压实产物等高端供应偏紧，低端产能过剩。

　　二是原料本钱上升，产物代价传导却存正在滞后。磷酸铁锂的原料闭键是碳酸锂和磷酸铁，占比最高为35%—40%。2025年三季度往后，碳酸锂代价上涨了25%以上，磷酸铁锂代价仅上涨了10%，原料代价涨幅宏壮于产物代价涨幅，企业面对“双重挤压”。

　　遵循中邦汽车工业协会数据，2025年10月，我邦新能源汽车新车销量到达汽车新车总销量的51.6%，渗出率初度过半；1-10月，新能源汽车产销量区分实现1301.5万辆和1294.3万辆，同比区分增进33.1%和32.7%。

　　新能源重卡更是呈“狂飙”之势。遵循第一商用车网，2025年1-10月，邦内新能源重卡销量13.69万辆，同比大增192％，墟市渗出率从2023年亏欠10％缓慢攀升至25％。

　　2025年新能源汽车的“疾驰”与计谋的强力支持密弗成分：一是消费品以旧换新计谋的接连显效，可能享福最高约1.5万元-2万元的补贴；二是2026年新能源汽车购买税从免征调节为减半征收，可能享福的最高减税额从3万元下降到1.5万元。

　　于是，计谋窗口期催生了“提前购车”高潮：一方面，购买税减半征收曾经确定，且《闭于2026—2027年减免车辆购买税新能源汽车产物本领央求的布告》还普及了购买税减免的本领门槛；另一方面，来岁的汽车“以旧换新”计谋还存正在很大的不确定性。

　　但“提前购车”也意味着他日需求的提前透支，虽能促使本年销量的急迅增进，但也为来岁的增进埋下隐患。

　　别的，新能源汽车还面对着代价下行的压力。中邦汽车畅通协会乘用车墟市音信联席分会秘书长崔东树的数据显示，2023年、2024年、2025年1-10月的新能源车均价区分为18.4万元、17.1万元、15.9万元。

　　这轮由终端墟市驱动的锂电“兴盛”还正在发达中，能否接连又有待视察。碳酸锂等原料端率先起势，希望重返“10万元/吨”时间；正极等质料端照旧继承着较大的盈余压力，供需构造需进一步优化；新能源汽车等需求端计谋效应显著，“代价战”硝烟仍正在漫溢。

　　尽量上逛正在涨价，下逛正在爆单，但全豹行业却陷入团体亏空。碳酸锂涨价不是好音书，而是一场真正的行业大考。

　　我依然争持谁人剖断：锂电要真正实行兴盛，必要全物业链的“反转”：从“独赢”走向“众赢”，从“代价战”转向“价钱战”。

　　[1] 财经早餐. 碳酸锂及其“小弟”，又“行”了？2025-11-21.

　　[2] 全球网. 磷酸铁锂行业“冰火两重天”：需求井喷下的三年亏空与自救破局.2025-11-20.

　　[3] 第一财经. 签单与扩产进入生动期，锂电物业新一轮周期重启？.2025-11-19.

　　[4] 高工产研. 磷酸铁锂质料产能构造性亏欠，正启动新一轮扩产.2025-08-20.

　　[5] 中邦汽车报. 新能源重卡墟市狂飙之后奈何软着陆.2025-11-20.

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