为有记录以来的第二高位2025年8月20日正在众方身分交叠影响下，2024年环球大宗商品墟市完全流露纷乱众变的格式，能源、金属、农产物等要紧商品代价走势分歧明白。一方面，金价频仍创下史书新高，自然气代价发扬亮眼；另一方面，油价颠簸加剧且动摇下行，大豆、小麦等农产物代价跌势明白。

　　不少专家明白以为，正在环球经济不停舒缓苏醒的靠山下，2025年，地缘政事冲突、要紧经济体降息节拍、美邦新政府经济计谋、环球能源转型、尽头天色等新旧不确定身分仍将影响大宗商品供求联系和代价颠簸，环球大宗商品墟市希望延续安定动摇的分歧态势。

　　举动环球第一大宗商品，邦际油价正在2024年流露动摇偏弱走势，岁首至年中上涨，之后下跌，腊尾略有反弹。

　　受地缘政事身分的影响，伦敦布伦特油价上半年一度涨至90美元/桶上方。但今后，跟着这一影响逐步减小，加之消费旺季需求不足预期，油价一齐动摇下行。截至12月20日，纽约轻质原油期货代价较岁首下跌约1.3%，伦敦布伦特原油期货代价较岁首下跌约3.9%。

　　石油需求预期扫兴是油价走弱的一个主要身分。石油输出邦结构(欧佩克)自8月以还一连五次下调2024年和2025年环球石油需求预期。正在此靠山下，“欧佩克+”产油邦屡屡推迟产能提拔设计，目前已决心将日均220万桶的自觉减产步伐伸长至2025年3月底。

　　假使如斯，石油供应仍正在减少。欧佩克讲演显示，极少“欧佩克+”成员邦的石油产量有所反弹，美邦页岩油产量也正在不断上升，石油墟市供应压力一向加大。与此同时，地缘政事身分未对原油墟市根基面变成本质性挫折，墟市对环球能源供应链和运输通道安宁太平的焦炙逐渐淡化。

　　另外，新能源的发达也对邦际原油墟市变成机闭性的影响。邦际能源署此前预测，跟着洁净能源转型胀动以及极少要紧经济体经济机闭改观，环球石油需求伸长放缓，并将正在2030年到达峰值。正在需求伸长放懈弛供应激增的影响下，估计到2030年环球石油墟市将面对首要的供应过剩。

　　正在供需失衡危急影响下，不少机构预测，2025年邦际油价或将不停正在动摇中下跌。惠誉正在12月初的讲演中将2025年布伦特原油期货代价预测下调至均匀76美元/桶。摩根至公例预测2025年布伦特和纽约轻质原油期货代价辞别为73美元/桶和69美元/桶。

　　与原油墟市的疲软变成对照的是，自然气代价正在2024年颠簸较大，终年代价明显反弹。截至12月20日，纽约商品期货来往所自然气期货代价到达3.748美元/百万英热单元，当周上涨14.27%，年度上涨超40%。

　　明白人士指出，邦际自然气代价上涨，要紧是因为供应增速略有放缓以及消费显露必然水准的复兴。目前代价反弹或者尚未终了，但高度有限，代价希望冲高回落，投资者仍可能捕获阶段性上涨的时机。

　　遵循美银美林的《2025年度大宗商品瞻望》讲演，受冬季需求减少、根柢举措设置、新能源转型的胀舞，自然气或将成为2025年大宗商品墟市的亮点，估计纽约自然气期货代价终年均价将到达3.33美元/百万英热单元。惠誉则预测这一数字将到达3.4美元/百万英热单元。

　　受地缘政事冲突、美联储降息预期等避险身分驱动，2024年，黄金等贵金属的需求太平伸长，贵金属代价总体流露动摇上行的行情。

　　黄金成为要紧大宗商品中的“最大赢家”之一。岁首至今，金价众次创下新高，从岁首的2060美元/盎司上冲到10月底的2801美元/盎司盘中高位，累计涨幅约36%。假使今后金价动摇走低，但年内仍上涨近30%，希望创下十余年以还的最大年度涨幅。与此同时，白银也走出了动摇上扬的趋向，年内涨幅亲切35%。

　　明白人士以为，众重身分配合胀舞了金价等贵金属的疾捷上涨。一方面，正在地缘政事危急、通胀压力、美邦新交易计谋等不确定身分影响下，黄金举动避险资产的投资需求减少。另一方面，美联储自2024年9月以还已一连三次降息，消浸了持有黄金的时机本钱，也减少了投资者对黄金的需求。另外，各邦央行大力买入黄金也助推了金价走高。

　　假使目前墟市的危急心理有所刷新，且金价高企对邦内黄金实物需求已变成必然压制影响，但投资者如故看好黄金墟市。“一方面是海外的投资者正在回归墟市，黄金ETF的持仓有所减少，另一方面黄金的实物需求固然受高价压制，但地缘政事冲突以及美联储的降息等身分，都对黄金墟市变成必然撑持。”贺利氏贵金属中邦区来往总监陆伟佳以为。

　　正在宏观不确定性和避险心理的胀舞下，黄金代价正在2025年希望不断走强。法邦兴业银行预测，2025年黄金均匀代价将到达2800美元/盎司。花旗和高盛则预测黄金代价将于2025年冲破3000美元/盎司。

　　另外，各工业金属代价的走势也各不肖似。过去一年里，受益于新能源和高端创筑业的疾捷发达，铜、铝等有色金属的代价取得有用撑持。跟着经济伸长放缓，守旧支柱财富增速低浸，玄色金属墟市需求发扬疲软，铁矿石、螺纹钢等代价总体流露下跌走势。

　　中邦邦际经济相易中央宏观经济考虑部副部长刘向东以为，正在能源转型的大趋向下，邦际有色金属墟市希望坚持安定上涨行情，估计2025年铜价和铝价或者辞别撑持正在1万美元/吨控制和3000美元/吨控制；玄色金属墟市仍将受制于需求不振的压力，2025年铁矿石代价或者跌至90至95美元/吨。

　　因为环球经济增速放缓、限制地缘冲突影响削弱、粮食供应相对宽松等，2024年邦际墟市农产物代价动摇下行，完全低于前一年水准，但细分界限则发扬纷歧。

　　遵循共同邦粮农结构的最新数据，2024年11月谷物代价指数均匀为111.4点，环比低浸2.7%，同比低浸8.0%。该结构将2024年环球谷物产量最新预告数调至28.41亿吨，为有记实以还的第二高位，并估计环球2024年粮食提供坚持填塞，大米和油籽产量估计创史书新高。

　　实在来看，大豆、玉米、小麦等要紧农作物代价下跌明白。截至12月20日，芝加哥期货来往所大豆期货主力合约收报9.7975美元/蒲式耳，较岁首下跌约23%；玉米期货主力合约收报4.46美元/蒲式耳，较岁首下跌约4%；小麦期货主力合约收报5.3275美元/蒲式耳，较岁首下跌约12%。

　　只是，尽头天色、地缘政事仓促大势、交易计谋调解、航运本钱上涨等身分或者导致环球粮食供需失衡，粮价仍有上涨危急。粮农结构估计2024年环球粮食进口用度将冲破2万亿美元，同比伸长2.5%。

　　与此同时，可可、橙汁、咖啡豆等大宗商品代价大幅上涨，也凸显了食物代价通胀的不断性。因作物病害和阴恶天色等身分导致产量低浸，可可豆代价飙升至史书新高，2024年累计涨幅亲切200%，橙汁和咖啡豆代价也大幅上涨。

　　美银美林讲演显示，正在环球经济伸长乏力叠加美邦闭税计谋的潜正在危急下，农产物墟市走势也将不停分歧。玉米、小麦和大豆代价短期内因天色身分和需求疲软仍面对下行压力，糖因供应欠缺存正在必然上涨空间。高盛则估计，因为机闭性供应不够及货仓库存较低，可可代价或者不停上涨。

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