今天国际原油价格成本面短时略有支撑；供应面来看本周玄色系价值振动偏弱运转，钢材利润收窄。1、墟市炒作激情降温，墟市逐步回归物业根基面贸易。钢材库存衔接边际累库，供应压力增添。个中，螺纹钢已衔接边际累库，库存已突出旧年同期9%。而供应较旧年同期增添20%以上，后期开发钢材根基面压力较大。2、煤焦供应仓皇根基面有所缓解，期货价值回调。山西区域煤矿络续复产，523家样本矿山精煤产量衔接两周回升。同时，下逛需求有所降温。独立焦化厂焦煤库存已衔接三周降落，钢厂焦煤库存衔接两周降落，下逛补库阶段性完结。煤矿焦煤库存已衔接两周回升，本周环比增7%。焦煤供应仓皇排场缓解，期货价值昭彰回调。

　　估计下周钢材价值振动偏弱。运转逻辑正在于：1、钢材供应偏高，库存压力增添。进入古代旺季，需求能否承接高铁水成为物业中心逻辑。从内需看，就Mysteel调研和墟市反应，成立业企业目前接单总量变革不大，板材消费短期内或维稳；开发钢材9月旺季将有所回升，但现正在供应如故较高，库存压力大。从外需看，遵照Mysteel调研，近期钢坯出口订单昭彰下滑，较前期降幅正在30%以上，外需面对紧缩，片面资源会转向邦内。所以，9月旺季需求回升有限，供应压力增添，钢材价值或承压运转。2、铁水产量阶段性降落，对原料需求影响不大，原料价值仍有撑持。遵照Mysteel最新调研，八月底河北唐山大片面企业均有策动减产的预期，日均铁水影响量约4.18万吨，但限产时是非（估计正在8月底到9月3日），铁水阶段性降落，估计对原料需求影响不大。本周247家钢厂节余率正在64.94%，利润境况较好，短暂环保限产后，铁水或将回升至240万吨摆布。

　　就后市来看，钢材举座产量仍处高位，而需求端承接力度亏折，钢厂利润渐渐紧缩。若后续需求无法有用改革，价值仍存正在连接下探的危害。高铁水下，短期原料端相较成材涌现更为坚挺。

　　本周有色金属价值环比下跌。截至8月22日，Mysteel寰宇有色价值指数为41634元/吨，与8月15日比拟削减168元/吨，Mysteel铜、铝、铅和锌价值指数变革差异为-0.36%、-0.02%、-0.42%和-1.17%。

　　2025年8月20日中邦贷款墟市报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。7月份，全社会用电量10226亿千瓦时，同比伸长8.6%。1-7月，全社会用电量累计58633亿千瓦时，同比伸长4.5%，个中范围以上工业发电量为54703亿千瓦时。

　　美邦8月标普环球成立业PMI初值揭晓为53.3，创39个月新高，并高于墟市预期的49.5。欧元区8月成立业PMI初值升至50.5，为2022年6月以还初次冲破盛衰线，欧元区两大经济体德邦和法邦经济行为均有所好转。北京时期8月22日晚22:00，美联储主席鲍威尔发言显露，合理景色下闭税导致的商品价值程度上涨不太也许激发连接通胀题目，而劳动力墟市处于弱平均形态，就业的下行危害正正在增添。比拟闭税导致的通胀题目，美邦就业墟市的疲软正成为战略量度中的闭节变量。

　　铜：本周铜价重心小幅下移。本周前期铜价跟着墟市宏观激情的和缓渐渐下跌，但周五晚美联储主席鲍威尔发言使得墟市降息预期再度升温，美元指数应声下跌，提振铜价。现货升水同样涌现走跌，跟着前期进口比价回暖，进口铜清闭流入增添相对昭彰，同时邦产货源到货同样有所增量，周初社库所以累库昭彰，片面持货商低价出货激情浮现，现货升水所以有所承压；但跟着周内部分墟市到货量再度削减，且铜价走跌，下逛企业入市逢低补库需求有所回升，社库从头降落。

　　铅：本周沪铅举座振动偏弱运转，周内下逛电池厂逢低络续提货，再生铅炼企亏本主要存有惜售激情、现货供应趋紧，墟市成交倾向电解铅锭，铅锭社会库存涌现小幅去库。近期再生铅企启动新一轮减产，估计供应将进一步趋紧，而电池厂备库预期络续兑现，铅锭社会库存希望进一步去库。

　　锌：本周锌价下跌后振动，LME墟市行情缓解，利气氛力也亏折，所以正在这一轮下跌后锌价于本周进入调治阶段。墟市成交和下逛采买边际好转，上海区域片面交易商升贴水报价也上涨至正数。截至8月21日，中邦锌锭社会库存周环比增添0.72万吨至11.74万吨，需求的改革使得库存增幅放缓。然而LME锌库存连接削减，当下仍旧亏折7万吨，然而CASH-3M合约结算价差并没有昭彰改革，目前低库存对价值的刺激水平有限。

　　碳酸锂：本周碳酸锂价值小幅回调，区间下移。因为周初银锂发外复产布告，众头对付供应增量出于担心心绪，平仓赢利告终，价值连忙下滑。据调研，江西银锂此次复产原料为外采云母，20日复产直至月底，产量克复有限，根基面无昭彰变革。需求端，因为枧下窝配套盐厂的减产预期，下逛资料厂客供削减，绝对价值重心下移，进一步提拔下逛点价采购主动性，逢低举行备库，对现货价值变成必然撑持，叠加根基面仍涌现紧平均，估计短期内碳酸锂价值窄幅振动运转。

　　工业硅：本期工业硅现货价值下调为主。目前根基面连接偏弱，厂家因利润亏本，众半厂家暂停报价；下逛众晶硅及战略音信的刺激使得期现货墟市连接振动，墟市信仰一直下降，成交有限，厂家众以观看为主；工信部聚会的召开，并未出昭着的细则来加快产能的清退，效率不足预期。

　　众晶硅，本周六部委结合召开光伏物业闲道会，聚会延续“反内卷”要旨，众晶硅行业仍为核心眷注行业。本周众晶硅行业走势仍较为稳定，价值上动摇幅度不大，供应端预估短期暂无调治，然而后期行业也许存限产限销的也许，估计改日行业供应存下行预期，供需不行亲境况仍存，行业需求总体偏弱，但对付价值影响较小，行业价值后续调治估计仍受战略导向的也许性更高。

　　有机硅方面，本期有机硅DMC举座墟市弱势运转。原料端，工业硅现货墟市举座弱势运转，期货盘面降落，厂家让利出货，本钱端撑持偏弱。供应端，山东单体厂报盘支撑正在10800元/吨，其余单体厂延续实单让利商道，墟市交投激情寻常，下乘客户众持郑重拿货心态。

　　估计下期工业硅连接供大于求，但盘面价值坚挺，现货价值连接跟涨。核心眷注：1、战略面，音信刺激及后期施行境况。2、供应面，大厂复产境况。3、需求面，下期众晶硅、有机硅等产物开工增添，消费端估计举座上调。4、本钱面，工业硅外面众半均处出产亏本。

　　制品油：中邦92#汽油及0#柴油墟市价值环比汽柴均跌。周内布伦特原油走势振动，虽均价微涨，但对墟市指引有限；暑假出行进入尾声，汽油刚需面对回落，柴油需求相对安静且预期向好，但受限价宽幅下调预期影响，中下逛采购激情举座郑重，墟市成交偏弱，主营出售压力凸显，价值优惠拉宽以促出售，汽柴价值均窄幅下跌。Mysteel数据显示，本周汽油价值7903元/吨，环比跌0.44%；柴油价值6755元/吨，环比跌0.54%。下周来看，下一轮零售限价预期下调，汽油的暑期需求逐步转淡，降雨畛域扩展控制柴油需求，各项新政接连控制柴油交易端出售。其它，下旬众田主营单元月度出售压力增添，仍存促销赶量也许，归纳估计邦内价值呈汽柴均跌走势。

　　LNG：本周LNG工场出厂价值和墟市价值接连全线回落。汲取站到船增添，叠加气化外输量削减，槽批出货压力加大，汲取站本周接连减价出货，攻击邦产资源墟市，邦产工场被动跟降，以致墟市价值全线日，LNG主产地价值报3967元/吨，较上期降落2.19%。估计下期LNG墟市价值仍有下跌空间。核心眷注：1、供应面。下周邦内汲取站到船量仍有靠拢140万吨，汲取站出货压力照旧较大。2、需求面。下周大型行为越发邻近，出产及交通管控愈加厉肃，将会影响下逛工业及车用需求。3、本钱面。下周接连实行8月原料气价值，气源本钱举座较本周持平。

　　水泥价值因墟市需求止降回升而小幅上涨。本周水泥价值指数为342元/吨，较上周五上涨6元/吨，环比上涨1.79%。下周水泥供应连接紧缩，库存压力进一步舒缓，水泥价值或连接上行趋向。

　　混凝土价值因为原资料价值上涨影响出产本钱上升而坚挺运转。本周混凝土价值指数为312元/方，较上周五持平。下周原资料价值有连接上涨趋向，混凝土价值或小幅回升。

　　螺纹钢供减需增，累库放缓。本周螺纹产量周环比削减5.8万吨至214.65万吨，减产的起因是部分钢厂轧机短时检修，片面钢厂铁水搬动至其他种类；螺纹库存周环比增添19.85万吨至607.04万吨，螺纹连接累库，厂库连接向社库搬动。螺纹外需周环比增添4.86万吨至194.8万吨，外需有所改革。螺纹累库虽有所放缓，但产量如故偏高（同比+20%），库存压力较大（同比+9%），价值承压运转。

　　PTA：本周期内终端订单境况渐渐回暖，需求端激情转好，上周末邦内装配负荷提拔至高位，本周稳定运转，邻近周末华南主力出产商因故泊车，总体供应增幅缩窄，供需体例仍为求过于供，平均外连接去库。周中宏观激情回暖，供应偏紧下原料强势走高，本钱端推进叠加供应缩量，PTA价值低位强势反弹。

　　8月22日，橡胶塑料价值指数676.03，周环比降落3.28，降幅0.48%；年同比降落68.24，降幅9.17%。

　　本周自然橡胶墟市众空身分交叉，胶价上行幅度受限。（上海全乳胶周均价14830元/吨，+120/+0.82%；青岛墟市20号泰标周均价1807美元/吨，+8/+0.44%；青岛墟市20号泰混周均价14610元/吨，+90/+0.62%）。海外里产区连接面对众雨气候搅扰，导致上逛供应不足预期，原料价值支撑高位运转。青岛现货库存去库幅度放缓，叠加云南取代种植增量络续开释，中邦社会库存出现累库，扩展墟市看空激情。周期内，天胶墟市出现众空身分交叉体例，胶价上行面对众重压制，正在宏观墟市未有昭彰强驱动下，胶价接连上涨幅度受限。

　　顺丁综述：本周期，中石化化销及中油主流出售公司高顺顺丁橡胶价值上调100元/吨。截止2025年8月21日，中邦高顺顺丁橡胶主流出厂价值正在11900-12000元/吨。全体来看，本周期山东墟市顺丁橡胶价值连接振动，现货价值动摇区间正在11500-11900元/吨。本周期原料端行情动摇有限，本钱面短时略有撑持；供应面来看，虽有新疆蓝德顺丁装配泊车检修，但山东益华、齐翔腾达、茂名石化顺丁橡胶装配重启后产能渐渐开释后，近期邦内顺丁橡胶供应支撑增量；周内顺丁橡胶墟市仍受到宏观资金面炒作及自然橡胶行情明显向导，两油顺丁供价进一步小幅上移，但本周期末，期货墟市资金火速撤离及中邦、韩邦上逛供应面片面不确定音信影响，期现货墟市浮现火速宽幅动摇，且品牌间价差短时连忙扩展，片面动员中央商及下逛终端逢低采购激情，但两油资源价值偏高，举座成交阻力昭彰。北方片面民营资源交投重心正在11500-11650元/吨左近，两油资源商道重心环绕11600-11900元/吨左近，实单商道。

　　供应面：截至2025年8月21日，中邦丁苯橡胶周均产能诈骗率为68.16%（个中乳聚丁苯橡胶周均产能诈骗率为73.25%），较上周期（8月14日批改为：72.96%）环比降落4.80%。中邦高顺顺丁橡胶行业周产能诈骗率正在69.15%，环比提拔4.63个百分点。（8月14日：64.52%）。

　　丁苯预测：下周丁苯橡胶价值运转逻辑预估更众参照根基面。原料端丁二烯来看，供应面暂无昭彰压力，下逛产物广博刚需采购，且片面低价节点成交空气尚可，墟市仍存必然底部撑持。抚顺石化丁苯橡胶装配全线泊车后导致行业产能诈骗率走低，但吉化产物本月排产增量，申华、宜邦、维泰等民营品牌产物也有填补，丁苯橡胶供应面社会货源流畅相对充溢；需求端需求眷注京津冀及周边橡胶成品企业开工境况，强大行为日期邻近，已听闻天津、河北片面成品企业接到限产恳求，而轮胎举座仍支撑刚需买盘，涌现为弱需体例下的逢低采买，必然水平上也会局部合成橡胶上方空间。自然橡胶走势偏强，目前仍高升水丁苯橡胶价值，存正在必然提振。举座而言，下周期丁苯橡胶价值仍倾向窄幅振动对于，难有昭彰冲破，1502主流价值预估11900-12400元/吨左近运转。

　　顺丁预测：估计下周期顺丁橡胶价值延续宽幅振动走势，主流价值区间正在11600-12000元/吨。本钱端丁二烯价值预期小幅料理，缺乏昭着指引；各顺丁橡胶装配克复运转后，顺丁橡胶产量将连接性伸长，供应放量趋向更为昭彰；而需求层面轮胎及橡胶成品行业预期小幅走弱，对顺丁胶撑持或略偏弱势；上述前提将对顺丁橡胶反弹变成上限影响，而与天胶等产物价差仿照则延续了偏强的撑持，也将对顺丁橡胶价值底部撑持。

　　8月22日，纺织价值指数913.63，周环比上升0.02，根基持平；年同比降落3.42，降幅0.37%。

　　进口棉：截至8月21日，进口棉要紧口岸库存周环比增6.68%，总库存32.57万吨，周内库存增添，个中，山东区域青岛、济南口岸及周边货仓进口棉库存约26.1万吨，周环比增7.28%，同比库存降35.56%；江苏区域张家港口岸及周边货仓进口棉库存约3.47万吨，其他口岸库存约3万吨。到港量较前期增添昭彰，澳棉到港量偏众，巴西棉削减昭彰。

　　纯棉纱：截至8月21日，主流区域纺企开机负荷正在65.8%，环比上升0.46%，开机率微幅上调，内地纺企对即将到来的旺季存必然预期，前期停机企业少量开机出产，但仍无利润，内地开机5-6成，新疆区域开机支撑正在9成摆布。价值方面，寰宇纯棉32s环锭纺均价21555元/吨，价值较上周上涨41元/吨，本周纱线价值小幅上涨，墟市询价增添，加之纺企利润仿照有限，片面纺企上调100-300元/吨，但大片面纺企价值报稳，下逛订单仍无昭彰开释。

　　8月22日，制纸价值指数940.28，周环比降落0.31，降幅0.03%；年同比降落1.09，降幅0.12%。

　　本期进口纸浆墟市均价振动下跌。本周期进口浆主流品牌针叶浆现货含税均价5843元/吨，环比上期降落0.1%；阔叶浆现货含税均价4186元/吨，环比上期上涨1.2%；本色浆现货含税均价4900元/吨，环比上期降落持平；化机浆现货含税均价3700元/吨，环比上期持平。

　　Mysteel剖判本周期纸浆价值变革的要紧起因：一是外盘提涨与需求疲软博弈。阔叶浆外盘提涨，但现货跟涨乏力，因口岸库存高位及下逛原纸利润低迷，纸厂压价采购，拖累浆价走势。二是期货激情传导，宏观战略预期降温激发大宗商品普跌，纸浆期货跟跌，加剧现货观看。三是供应压力固化，邦际发运量支撑高位，叠加邦内现货货源充足，而需求端淡季延续，供需错配压制价值弹性。

　　8月22日，农副产物价值指数1461.25，周环比降落5.56，降幅0.38%；年同比上升47.11，涨幅3.33%。

　　大豆：邦产大豆现货价值稳定。现货墟市方面，邦内大豆价值出现大稳小跌的排场，东北墟市受邦储库竞拍底价下调以及需求不佳影响，片面区域价值下调0.91%，南方墟市受豆成品消费疲软及高温气候影响，价值也弱稳。跟着新豆上市渐渐推动，叠加邦储库连接竞拍，墟市供应端的压力也渐渐增添，后续淡季完结消费能否跟上新豆上市的节拍需求核心眷注。

　　豆油：豆油现货价值稳中偏弱。本周豆油现货价值举座出现稳中偏弱走势，现货与期货墟市涌现浮现破裂，虽期货价值振动回落，但现货基差价值受制于现货压力仍相对难涨。供应方面，寰宇大豆压榨量处于高位，口岸大豆库存量及油厂大豆库存量均环比增添，原料库存充足保证了豆油供应；需求方面，终端消费仍显乏力，油厂适度催提，但成交境况寻常，下逛随采随用为主，墟市举座处正在供强需弱体例，行情振动偏弱调治；同时，竞品油脂偏空音信影响，进一步拉低豆油行情，叠加不日墟市炒作四序度大豆扔储音信，略微打压墟市后期看涨预期，油粕期价短期回调危害较大。南北区域来看，北方举座卖压较大、油厂催提，基差窄幅调治；广东片面现货供应仓皇，基差接连调涨。

　　玉米：本周玉米价值举座偏弱运转。分区域来看，东北区域玉米价值稳中偏弱，产区交易商目前库存处于低位，货源偏少的交易商众等候新粮上市。9月中下旬黑龙江东部友爱农场以及集贤区域玉米也将上市。华北区域玉米价值先涨后稳运转。周内春玉米起初上市供应墟市，墟市供应处于偏紧的形态，深加工企业门前到货量支撑低位，价值举座偏强运转，之后支撑区间内窄幅调治。销区墟市玉米价值下跌为主。周内期货盘面出现振动偏弱趋向，口岸交易商报价下调20-30元/吨，下逛企业众眷注新粮上市境况，对现货支撑观看心态。

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