国内新增产能边际走弱+海外产能陆续退出的炼油、乙烯？大宗商品 日本語新闻面上，苏化工目次升级：时隔五年修订《江苏省化工物业构造调动局部、裁汰和禁止目次》，农药成为重灾区，新增局部蕴涵 “化学合成类农药原药新产能、光气重生产点”，直接指向扬农化工、山河股份、利民股份等龙头份额擢升的永久逻辑。

　　别的，经过价钱接续低迷，邻近“金九银十”，钛白粉企业再次齐集发布涨价。即日市集传出涨价函显示，遵循此刻市集状况，龙佰集团裁夺自2025年8月18日起，对公司各型号钛白粉贩卖价钱正在原价根柢上对邦内各样客户上调500元百姓币/吨，对邦际各样客户上调70美元/吨。“新闻一出，有众家厂商发布跟涨，更有钛白粉企业宣布暂停接单的合照。合照显示，遵循钛白粉市集行情改观趋向，该公司探究裁夺，今天起暂停钛白粉贩卖接单，正在手订单能暂缓发货的尽量推迟发货，待市集光后再举行签单。”有物业链企业人士透露。卓创资讯钛白粉剖释师孙珊珊透露，此次诸众企业对钛白粉出厂价钱举行调涨，是自前次3月宣涨后，历时5个月的行业首涨，也是下半年的初度调涨。隆众资讯钛白粉剖释师途佳欣也确认，即日龙佰宣涨是行业众数状况。继龙佰发函调价后，邦内众半钛企连续跟涨，截至目前已有超20家坐蓐企业正式发函宣涨。

　　“反内卷”收效初显，7月的PMI、PPI和CPI数据，从差异水准上诠释了“反内卷”计谋正正在起效。此前咱们不绝夸大岂论是宏观，仍然“供改”均为慢变量，咱们以为“反内卷”预期未所有突破前，干系标的难有大的回调。别的，美邦降息、欧洲财务预期的擢升，或意味着海外宏观由边际走弱向边际走强演绎，合税的慢慢脱敏意味着外部境遇的改进，于化工周期转向供给精良的需求根柢。

　　“反内卷”+宏观预期摆设连接要点合心四条主线、宏观预期+红利估值修复：龙头白马，行业底部三年，此类公司功绩韧性强，估值合理，宏观预期下带来的估值和功绩弹性修复，合心万华、华鲁、华峰、鲁西；

　　2、宏观预期带来的反转：自身供需或角逐体例精良（产能运用率85%以上），新增产能较少的涤纶长丝、烧碱行业，合心桐昆、新凤鸣、嘉化能源、天业等；

　　3、邦内反内卷+海外产能退出：磨底已久，邦内新增产能边际走弱+海外产能连续退出的炼油、乙烯，合心恒力、荣盛、卫星、上海石化、中邦石化等；

　　4、邦内反内卷：行业耗损要紧，邦有企业占较量高的纯碱、PVC，合心中泰化学、三友化工、博源化工等；

　　新闻面上，化工板块强势吸金，化工ETF近8天获取联贯资金净流入，最高单日获取8.14亿元净流入，合计“吸金”21.54亿元，日均净流入达2.69亿元。

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