大宗钢材交易平台尽管2025年年底交易所持续收紧正在芝商所（CME）一周内两次普及担保金之后，贵金属商场再次掀起大范围的众头平仓风暴。

　　北京韶华2026年1月1日凌晨，金银油期货种类团体暴跌，伦敦现货白银盘中跌超8%，从最高76美元/盎司旁边一块跌至70美元/盎司左近。COMEX白银期价大跌近9%，盘中最低价值一度跌破70美元/盎司闭口。2026年1月1日举动境外商场的法定假期，同样成天停盘。

　　贵金属团体下挫的背后是来往所连接降温设施。美邦芝商所正在2025年12月30日本周第二次普及贵金属期货担保金恳求，进一步为近期暴涨的贵金属商场降温。贯串两次调理来看，白银、钯、铂类种类不绝是芝商所担保金调理的重心。

　　依据芝商所告示实质，黄金、白银、铂金和钯金合约的担保金将正在周三（2025年12月31日）收盘后上调，这项决心基于“商场震撼性以确保足够的典质品遮盖率”的评估。这是该来往所一周内第二次采用此类门径，一周内两次上调贵金属期货担保金，这招“铁腕”直接激发了大范围的众头平仓风暴，导致金价单日重挫，白银更是跌幅惊人。此前，2025年12月12日，该来往所初度将白银担保金上调10%。随后正在2025年12月29日收盘后，再次整个上调黄金、白银、锂等金属期货种类的履约担保金。

　　邦内羁系机构也同步采用作为。2025年12月26日，上海期货来往所将黄金、白银期货合约的涨跌停板幅度调理为15%，并相应上调来往担保金比例。这是上期所本月针对白银期货出台的第三轮风控门径，此前已于2025年12月10日上调担保金、2025年12月22日局部日内开仓数目及调理手续费。

　　纵然2025年岁终来往所连接收紧，然而黄金、白银等贵金属正在2025年仍旧创下汗青罕睹的涨幅，并且现货价值涨幅众数高于期货价值。

　　全部来看，现货黄金正在2025年涨幅约64%，创下1979年往后的最大年度涨幅，而纽约COMEX黄金期货价值正在2025年累涨约55%；现货白银正在2025年涨幅超147%，而纽约期银价值正在2025年累计涨超128%。

　　私募机构上海涌津投资以为，黄金自 2022 年往后产生了“构造性变更”，官方部分净添置范围明显上台阶，并将其视为本轮牛市的紧张撑持。私家部分的筑设占比也正在上行，且“黄金举动总资产拘束范围（AUM）的一个人仍有伸长空间” 。而白银自2021年往后连接出实际物缺口，且提供伸长受限（银矿提供中相当个人来自其他金属的副产物），以是正在需求边际走强时更容易浮现“价值弹性放大”。瞻望2026年，白银的时机更偏“波段与弹性”，而非像黄金那样的“稳态筑设资产”。

　　邦投期货说明师刘冬博以为，美邦债务膨胀和去美元化历程是撑持黄金的永恒身分，逆环球化和去美元化趋向配景下，黄金是对冲货泉贬值以及体系性危害的紧张选取，更是金融编制中紧张的计谋性筑设用具。比较汗青大行情金价仍有向上空间，不外宏观不同将放大黄金正在汗青高位的震动频率，经济软着陆以及地缘冲突降温预期，令资金从避险资产向危害资产过渡可以弱小金价上作为能。白银目前估值编制偏重金融属性，偏重于价钱说明，以黄金为标尺，通过金价和金银比来量度白银的估值合理性。金银比常类型式合理估值是50以下，对应金价褂讪时的合理银价正在2万元。

转载请注明出处。